先看三组数字
第一组是行业整体。中国照明电器协会的运行数据显示，2026 年上半年规上照明企业营业收入同比只增长约 2%，利润总额却下滑 19.6%，营收利润率被压到 3% 左右，亏损企业数量增加 8%，亏损额增加 20%。协会对内销商户的调研更直接：多数商户上半年营业额比往年减少约一半。
第二组是上市公司。2026 年前三季度，木林森营收 148.66 亿元、同比增长 22.07%，净利润 8.94 亿元、同比增长 327.41%，是十家主要 LED 照明上市公司中唯一营收与利润双增的。同期欧普照明营收 49.45 亿元、同比增长 0.76%，净利润 3.49 亿元、同比下降 39.56%，第三季度毛利率 35.13%、同比下降 3.40 个百分点；佛山照明营收 61.29 亿元、净利润 0.52 亿元、同比降 62.67%；阳光照明营收 19.65 亿元、净利润 0.29 亿元、同比降 77.07%；三雄极光营收 12.25 亿元、净利润 -0.59 亿元。得邦照明营收 36.18 亿元、同比增长 10.13%，立达信营收 47.50 亿元但净利润同比增长 25.98%。
第三组是成本端。协会同口径指出，铜银、电子元器件与塑料件涨价叠加运费，行业综合制造成本普遍上升 5% 到 15%。收入几乎没动、成本动了 10 个点，这正好解释了利润为什么掉得这么快。
分化背后是三件事
一是渠道结构在换轨。三雄极光在董事会报告中提到，2024 年市政交通项目收入同比增长 176%，而传统五金渠道下滑 24%；超大体量的城市亮化项目基本消失。工程的钱从"形象工程"转到了"学校、医院、地铁、节能改造"这些有财政刚性支出支撑的场景。
二是价格带在中间塌陷。第三方数据机构对 2026 年 1—9 月抖音家装灯饰光源的监测显示，300—1000 元的中高价位份额在扩张，低价内卷的边际收益已经很差。纯靠低价走量的产品，利润先被原料吃掉。
三是费用替代了毛利。欧普照明第三季度销售费用率 18.87%、同比上升 1.16 个百分点，同时毛利率下滑 3.40 个百分点。品牌方要靠门店和促销维持收入，说明终端需求不是没有，而是转化成本变高了。
对批发进货结构的具体影响
- 把动销分成三类管理：常规走量款、工程款、形象款。走量款盯价格和交期，工程款盯认证与参数（能效、CCC、照度），形象款只做展示不做库存。
- 压缩长尾 SKU。行业营收利润率约 3% 的环境下，一年不出货的型号占用的现金比它带来的利润重要得多。
- 优先做有财政或刚性改造支撑的品类：教室照明、地铁与隧道 LED 改造、公共机构节能改造。这类订单在 2026 年的招投标数据里是持续出现的。
- 把涨价传导写进流程。上游超过 180 家 LED 照明企业在 2026 年内发过调价函，涨幅 3%—30%，报价单不设有效期等于自己承担全部涨幅。
结论：不要按"行业不行"来做决定，要按"哪一块在涨"来做决定。2026 年的数据里，双增的是有海外产能和芯片专利的，下滑的是靠五金渠道和亮化工程的。
